다음은 CFI의 Scenario Analysis이라는 글을 번역한 것입니다.
(출처: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/financial-modeling/scenario-analysis/)
시나리오 분석이란 무엇인가요?
시나리오 분석은 미래에 일어날 수 있는 사건이나 시나리오를 검토하고 평가하여 실현 가능한 다양한 결과 또는 가능한 결과를 예측하는 프로세스다. 재무 모델링에서 이 프로세스는 일반적으로 비즈니스 가치 또는 현금 흐름의 변화를 추정하는 데 사용되며, 특히 회사에 영향을 미칠 수 있는 잠재적으로 유리하거나 불리한 이벤트가 있을 때 더욱 그렇다.
대부분의 비즈니스 관리자는 의사 결정 과정에서 시나리오 분석을 사용하여 수익 또는 잠재적 손실을 예상하면서 최상의 시나리오와 최악의 시나리오를 찾아낸다. 주택구입이나 사업체설립과 같이 큰 규모의 투자를 앞두고 있을 때 이 프로세스를 사용할 수 있다.
시나리오 분석에 사용할 사례는 어떻게 생성하나요?
분석을 수행할 때 회사의 관리자와 경영진은 비즈니스, 산업 및 경제에 대한 다양한 미래 상태를 생성한다. 이러한 미래 상태는 제품가격, 고객지표, 운영비용, 인플레이션, 이자율 및 기타 비즈니스의 동인(動因)과 같은 가정을 포함하는 개별 시나리오를 구성한다.
관리자는 일반적으로 세 가지 기본 시나리오로 시작한다:
- 기본 시나리오 - 경영진의 가정을 기반으로 한 평균 시나리오다. 예를 들어 순현재가치를 계산할 때 가장 많이 사용되는 비율은 할인율, 현금흐름 증가율 또는 세율이다.
- 최악의 시나리오 - 주어진 상황에서 발생할 수 있는 가장 심각하거나 심각한 결과를 고려한다. 예를 들어 순현재가치를 계산할 때 가능한 가장 높은 할인율을 적용하고 가능한 현금흐름 증가율 또는 가장 높은 예상 세율을 뺀다.
- 최상의 시나리오 - 가장 이상적인 예상 시나리오이며 경영진이 목표를 달성하기 위해 거의 항상 실행에 옮기는 시나리오다. 예를 들어 순 현재가치를 계산할 때는 가능한 가장 낮은 할인율, 가능한 가장 높은 성장률, 가능한 가장 낮은 세율을 사용한다.
재무 모델링에서 시나리오 분석을 수행하는 단계
재무 모델에 시나리오를 구축하는 것은 불확실성을 모델링하고 계획하는 데 도움이 되는 중요한 작업이다. 아래는 CFI의 민감도 및 시나리오 모델링과정에서 구축하는 시나리오의 스크린샷이다.
분석을 수행하는 단계는 다음과 같다:
1. 시나리오를 만들려는 가정을 나열
2. 원하는 시나리오 수에 따라 가정 목록을 복사/ 붙여넣기
3. 각 시나리오의 모든 세부 사항을 입력
4. 세 시나리오의 레이아웃이 모두 동일한지 확인
5. "Live Scenario"라는 새 섹션을 만듬
6. Excel의 CHOOSE함수를 사용하여 선택한 시나리오(OFFSET함수 이용) 전환
7. "Live Scenario" 숫자를 재무모델에 직접 연결
Sensitivity & Scenario Modeling Course에서 템플릿을 얻을 수 있다.
시나리오 분석을 수행하면 어떤 이점이 있나?
관리자와 투자자가 이러한 유형의 분석을 수행하는 데에는 여러 가지 이유가 있다. 미래를 예측하는 것은 본질적으로 위험한 일이기 때문에 가능한 한 많은 다양한 사례를 살펴보는 것이 현명하다.
주요 이점은 다음과 같다:
- 미래 계획 - 투자자가 향후 투자를 계획할 때 예상되는 수익과 관련된 위험을 엿볼 수 있다. 모든 비즈니스 벤처의 목표는 시간이 지남에 따라 수익을 늘리는 것이므로, 포트폴리오에 투자를 포함할지 결정할 때는 예측 분석을 사용하는 것이 가장 좋다.
- 사전 예방 - 기업은 불리한 결과를 초래할 수 있는 사건과 상황을 분석하여 최악의 시나리오를 적극적으로 예방함으로써 통제할 수 없는 요인으로 인한 잠재적 손실을 피하거나 줄일 수 있다. 문제가 발생했을 때 사후 대응보다는 사전 예방이 더 낫다는 말이 있다.
- 위험과 실패 방지 - 잘못된 투자 결정을 피하기 위해 시나리오 분석을 통해 기업이나 개인 투자자는 투자 전망을 평가할 수 있다. 시나리오 분석은 투자자가 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있도록 최상의 확률과 최악의 확률을 고려한다.
- 투자 수익 또는 손실 예측 - 이 분석은 도구를 사용하여 투자로 인한 잠재적 이익 또는 손실의 가치 또는 수치를 계산한다. 이를 통해 투자자는 구체적이고 측정 가능한 데이터를 얻을 수 있으며, 이를 바탕으로 더 나은 결과를 위해 접근 방식을 결정할 수 있다.
시나리오 분석의 단점은 무엇인가요?
- 높은 수준의 기술 필요 - 시나리오 분석은 고도의 기술과 전문 지식이 필요한 까다롭고 시간이 많이 소요되는 프로세스인 경향이 있다.
- 예상치 못한 결과 - 미래에 발생할 수 있는 상황을 예측하기 어렵기 때문에 실제 결과는 완전히 예상치 못한 결과일 수 있으며 재무 모델링에서 예측하지 못할 수도 있다.
- 모든 시나리오를 모델링할 수 없음 - 가능한 모든 시나리오를 구상하고 이에 대한 확률을 할당하는 것은 매우 어려울 수 있다. 투자자는 결과와 관련된 위험 요소가 있다는 것을 이해해야 하며, 원하는 목표를 달성하기 위해 어느 정도의 위험 허용 범위를 고려해야 한다.
