Accounting from zero to hero(1)

JTDK·2022년 8월 10일
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Fundamental

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0. 주절주절

유행은 지낫지만 여전히 만연한 MBTI로 말하자면, 나는 타고난 P다. 사람 성격에 좋고 나쁘고가 어디 있겠냐만은, 양 극단은 문제가 된다. 그리고 나는 아주 극단적인 P이고, 이는 내가 공부를 하거나 일을 할 때 단점으로 작용한적이 많다.

P가 뭔 블로그여 라고 할 수 있지만, 이것은 타고난 천성을 조금이라도 바꿔보고자 하는 나의 노력이다. 중요한것은 밸런스라고 생각한다. P와 J 어딘가에 균형잡힌 사람이 되기위해 내가 배운것을 정리하는 습관을 들이고자 이 시리즈를 시작하게 됐다. 앞으로 다른것들도 이렇게 정리하는 시간을 가질 수 있게 노력해보자. 시리즈의 목표는 내가 나중에 복습할 때 알아볼 수 있는 자료를 만드는 것이다.

1. Overall Structure

미국형님들의 재무재표(혹은 재무상태표)는 세가지 항목들로 이루어져 있는데, 각 항목의 이름은 Income Statement, Balance Sheet, Cash Flow Statement 이다. 각각을 한줄요약 하자면 다음과 같다

Income Statement - 얼마를 벌었나?
Balance Sheet - 회사가 무얼 가지고 있고, 무얼 빚지고 있나?
Cash Flow Statement - 실제 현금 흐름은 어떠한가?

세가지 항목은 밀접하게 연관돼있는데, 일단 하나하나씩 뜯어서 살펴보자

1-1. Income Statement

What is your income?

연봉이 얼마야?
유튜브에서 미국 부자들을 인터뷰하는 영상을 보다보면 가끔 나오는 문장인데, 위 문장에서 알 수 있듯이 Income Statement는 말 그대로 회사가 이번 분기(혹은 년도)에 얼마를 벌었는지를 보여준다. 세부구조는 다음과 같다.

아래 항목들은 내 주관대로 선별한것인데, 중요하거나 설명이 필요한것들은 선별했다.

1) Revenue ($ IN)

I.S.의 맨 위에 위치하기 때문에 TOP LINE이라고도 불린다. Revenue는 일정 기간동안 회사의 총 매출을 의미한다. 예를들어, $2에 사과를 파는 회사가 이번 분기에 10개의 사과를 팔았다면 이 회사의 Revenue는 $2 * 10 = $20이다.

2) Expenses ($ OUT)

회사의 총 지출로, COGS와 OPERATING EXPENSES로 이루어져있다.

  • COGS(Cost of Good Sold) : 물건의 원가를 나타낸다, 사과의 원가가 $1라면, 총 COGS는 $1 * 10 = $10이 된다.

GROSS PROFIT?
Revenue에서 COGS를 뺀 값을 GROSS PROFIT이라고 한다. 여타 R&D나 회사를 운영할 때 드는 비용은 제외한 (매출 - 원가)를 나타낸다. 사과회사의 예에서는 $20 - $10 = $10가 GROSS PROFIT 이다.

Operating Expenses

  • S&M(Sales and Marketing) - 판매나 마케팅에 드는 비용
  • R&D(Research and Development) - 연구 개발에 드는 비용
  • G&A(General and Administrative - 위 두가지 비용을 제외한 기타 비용이다. 일반적으로 뭐에 넣을지 애매하면 다 여기에 넣는다(고 한다)

3) E.B.I.T.D.A

위 Income Statement에는 Operating Expenses라고 적혀있지만, 주로 ebitda라고 많이 부른다. ebitda는 Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization의 약자로, 의역하자면 세금이나 이자등 부차적인 비용을 빼기 전 순이익이다. itda는 미국 내에 각 주마다, 혹은 나라마다 차이가 있으므로 서로 다른 나라(주)에 있는 기업을 비교할 때 적합한 항목이다.

4) Depreciation & Amortization

직역하면 감가상각. 이 항목은 기본적으로 회사가 기계설비나 공장 등의 큰 자산에 투자할 수 있게 장려하는 항목이다. 예를들어 사과회사가 $10에 트럭을 삿다고 해보자. 트럭은 산 시점부터 가치하락이 시작되는데, 이러한 가치 하락률을 정부가 감안해서 세금 할인을 해준다. 1년에 $1씩 트럭 가치가 하락하고 사과 회사의 ebitda가 $5라면, 회사는 $5-$1 = $4달러에 대한 세금을 내면 된다.

5) Net Profit

I.S의 맨 밑에 위치하기 때문에 BOTTOM LINE 이라고도 불린다. 모든 비용을 제외한 순 수익을 말한다.

1-2. Balance Sheet

What do you own/owe?

Balance Sheet은 회사의 자산, 그리고 그 자산의 구성요소를 보여준다. 세부적으로 Asset과 Liabilities & Equity로 구성돼 있는데, Asset = Liabilities + Equity 이므로 각 항목의 합이 같아야 하기 때문에(they should balance) Balance Sheet 이라고 부른다.

1) Assets

회사의 자기자본과 빚을 합친 총 자산을 말한다. 세부적으로 Current Assets과 Long Term Assets으로 구성돼있다.

Current Assets

1년안에 현금화 가능한 자산을 일컫는다. 즉 유동성이 있는 자산이다.

  • cash and cash equivalents - 현금. 왕. 현금이 짱이다.
  • Short-term Investments - 주식, 채권 등 단기 금융 자산
  • Account receivable - 고객에게 받을 돈. 고객이 사과를 카드결제 했는데, 한달 후 돈이 들어온다면 여기에 속한다
  • Inventory - 재고. 아직 못 판 사과들. 이게 너무 많으면 문제가 된다.

Long Term Assets

현금화 하는데 1년 이상 걸리는 자산을 말한다.

  • Building we oewn, net of depreciation - 감가상각을 한 빌딩의 가치
  • Land - 땅
  • Machine - 기계

2) LIABILITIES & EQUITY

빚과 순자산. 모든 항목을 합치면 총 자산과 같다.

Current Liabilities

1년안에 갚아야 하는 빚이다.

  • Accounts payable - 매입채무. 원자재등을 구입하고, 대금을 치르지 않은 단기 미지급금.
  • Short-term Debt - 단기 대출. 1년안에 만기되는 대출이다.

Long Term Liabilities

1년 이상 안갚아도 되는(?) 빚이다.

  • Long-Term Debt - 장기 대출.

3) Equity

회사의 순자산.

  • Retained Earnings
    회사가 벌어들인 수익의 축척. 배당금이 없다면 + 지난분기 net income.
  • Common Share
    주식 발행으로 얻어들인 수익

1-3. Cash Flow Statement

최고의 선물은 현금이다. 현금이 짱이고, 신이다.

한번쯤 비슷한 얘기를 들어봤을 것이다. 회사 입장에서도 마찬가지다. 현금이 최고다. 이는 현금이 가장 유동성이 좋기 때문이다. 때문에 실제적인 현금의 흐름만 따로 떼서 기입한것이 Cash Flow Statement이다.

C.F.S. 는 세가지 세부항목으로 구성되는데 이는 다음과 같다.

  • Cash Flow from Operation
  • Cash Flow from Investing
  • Cash flow from Financing

하나하나 살펴보자

1) Cash Flow from Operation

직역하면 회사 운영에서의 현금 흐름이다. 외우지말고 이해하면 쉽다. 기본적인 포맷은 순수익에다가 현금이 아닌 요소들을 더하고 빼주면 된다.

먼저 I.S.의 Depreciation & Amortization은 앞에서 말했듯이 세금 혜택 목적으로 정부해서 감면해주는 비용으로, 실제 현금이 오가는것이 아니라 무형적인 것이다. Net Income을 구할 때 빼줬었기 때문에 다시 더해준다.

그 다음으로 B.S.에서 Increase in Accounts Receivable은 '받을' 돈 이지만, 실제로 받은건 아니므로 빼준다.

Increase in Inventory 또한 I.S.의 COGS에 포함되는것이 아닌 재고이므로 현금 흐름으로만 봤을때는 빼줘야한다.

Increase in Accounts Payable은 '갚아야 할 돈'이지만 아직 갚은건 아니므로 현금 흐름상으로는 더해줘야 한다.

Net Income + Depreciation & Amortization - Increase in Account Receivable - Increase in Inventory + Increase in Account Payable

2) Cash Flow from Investing

심플하다. Land나 Machine을 더 삿다면, 그만큼 현금은 감소한거니 빼줘야한다.

3) Cash Flow from Financing

Debt, Common Stock 등에서 움직인 현금 흐름이다. 예를들어 Short-Term Debt는 $10750 만큼 감소했지만, 이는 회사가 현금을 써서 그 돈을 갚은것이므로 Cash Flow만 봤을때는 -$10750 이다.

2. 역학 관계

change in retained earning(balance sheet) = net profit(income statement) - 배당금은 예외
Net Income(income statement) = net income(cash flow statement)
total change in cash flow(cashflow statement) = change in 'cash and cash equivalents'(balance sheet)

3. Check Point

결국 C.F.S. 는 밸런스 흠 모르겟다 잘 이거 추가해보자

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RL, 퀀트 투자 공부 정리

1개의 댓글

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약 5시간 전

Useful topic.

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