현명한투자자 채권투자핵심노하우
포트폴리오에 편입할 채권은 어떤 것이 좋을까?
1. 채권
= 차용증서
(유가증권이기 때문에 거래 가능)
1-1. 시장에 따른 채권 종류
장내채권시장 : 기관투자자 → 한국거래소 채권시장 → 개인투자자
장외채권시장 : 기관투자자 → 증권사 → 개인투자자
(ex: KODEX단기채권, KODEX국고채3년,KBSTAR중기우량회사채, KOSEF국고채10년)
외화채권 : 외화 채권
1-2. 기간에 따른 분류
1-3. 기관에 따른 분류
국채 - 국가에서 발행한 채권
지방채 - 지방자치단체에서 발행한 채권
특수채 - 특별법으로 세워진 각종 공사에서 발행한 채권
금융채 - 금융기관 발행 채권
회사채 - 일반 기업에서 발행한 채권
1-4. 이자 지급 방식에 따른 분류
이표채(대부분) - 일정 기간동안 이자를 나눠 지급
할인채 - 이자를 미리 가격에서 공재해서 선 지급후 만기에 원금
단리채/복리채 - 이자를 지급하지 않고 만기에 이자를 전부 지급
1-5. 채권 투자 방법
1-5-1. 직접투자(채권매수)
- 채권을 직접 선택하는 경우로 채권을 발행한 주체에 대해 파악해야함.
- 개인의 경우 신용등급 BBB+ 이상을 권유함
- 매매차익에 대한 세금은 없지만(~'25년), 이자소득세 15.4%가 붙음
- 채권 가격이 떨어져도 만기까지만 투자하면 원금/이자를 충분히 회수 가능
- but, 개인이 투자한 후에 만기 전까지 매도하기 쉽지 않음.
- 해외최권 최소 매수금액 100달러
1-5-2. 간접투자(ETF매수)
- 자산운용사에서 우량채를 위주로 상품을 분산해 놓기 때문에 위험성이 덜어지며, 이로 인한 기대수익률은 높지 않을 수 있음.
- 매매차익 15.4% 배당소득세
- '만기매칭형 ETF'를 통해 만기까지 버티기 가능
- 매매 편의성 ↑
1-5-3. 만기채권형ETF
ETF 상장폐지 일자가 채권 만기일에 맞춰져 있기 때문에
만기까지 존버해서 원금+이자 얻을 수 있음
하지만 일반 ETF와 동일하게 수익에 따라 15.4% 세금을 내야함.
연금계좌에서 투자할 수 있음
우리나라는 작년 11월 부터 시작됨
2. 해외채권
2-1. 미국 저축 채권(US Saving Bonds)
미국시민권자가 아니면 못함. 진작말하지^_^
미국 재무부에서 발행하는 채권
원리금 상환이 완벽하게 보장원금 전액 1년 후 상환(redeem)요청 할 수 있으나, 5년 이내 상환 요청을 했다면 3개월 이자를 제함연방소득세만 적용됨(상환 요청 또는 채권 만기 시)
1935년, 시리즈 A/B/C/D 채권을 팔았고
1941년 시리즈 E채권을 국방 채권으로 발행
1952년 시리즈 H채권 발행
지금은?
시리즈 I와 시리즈 EE
2-1-1. Series I US Savings Bonds
1년에 2번(5월, 11월) 이자율이 바뀌며, 이자율 + 인플레이션을 반영함. 이때 인플레이션율은 미국 소비자물가지수(CPI-U)로 계산됨
> Series I 이자율 = fixed rate + (2 x semi inflation rate) + (fixed rate x semi inflation rate)
2-1-2. Series EE US Savings Bonds
고정이자율이 적용되며, 만기 또는 상환 요청 시 지급됨.
2-2. 기타 국채
국채는 모두 원리금 상환이 완벽하게 보장된다.
국채 이자 소득에 대해서는 연방소득세가 부과되나, 주 소득세는 면제된다
※ 정부가 보증한 채권 : 연방정부의 '완전한 신뢰 및 신용(full faith and credit)'조항을 명시한 일반보증채권(general obligation)
사실상 국채에 가까운 채권(비과세 혜택까지 제공됨)
의회가 정부의 차입을 제한하기 때문에 국채 발행이 제한될 때, 대신 지급보증을 사용함.
2-3. 지방채
주에서 발행하는 채권, 연방소득제 면제
- 일반채권(General obligation bond) : 지방자치단체의 조세권
- 수익채권(revenue bond): 도로, 교량 등에서 징수하는 사용료
모든 지방채가 방어적 투자에 적합한 것은 아니기에, 무디스나 S&P 신용등급을 참고한다
두 기관에서 모두 상위 3개등급(AAA, AA, A)를 받았다면 충분히 안전하다.
2-4. 회사채
연방소득세, 주 소득세 모두 부과
<용어>
※ 전환증권
※ 수의상환권(call provision)
채권의 만기 전임에도 채무자가 채권자에게 미리 정해진 금액(수의상환가격)을 통해 채무관계를 청산할 수 있는 권리.
수의상환권의 경우 처음에 발행가에 약간의 프리미엄을 지급하면 발행후 수의상환이 가능한데, 이렇게 되면 채권의 가격이 떨어지는 경우 그 손실은 채권 투자자가 떠안고, 채권의 가격이 올라가는 경우 수의상환권을 사용해 발행사가 실제 가격보다 더 싸게 상환할수 있기 때문에 수익률이 낮더라도 특히 장기채권은 20~25년 수의상환이 불가능한 채권을 선택하는 것이 낫다.
※ 하이일드채권
개인투자자는 모르는게 약이다.
2-5. ETF
2-5-1. SHY
iShares 1~3 Year Treasure Bond ETF
2002년 블랙록에서 운용한 미국 1~3년 단기 국채
듀레이션은 1.88년이며 Expension ratio는 0.15%
2-5-2. TLT
iShares 20 Plus Year Treasure Bond ETF
20~30년 만기 미국 국채 채권 30종목 보유
(미국 국채 100% AAA등급)
가장 대표적이고 채권 ETF 중에 시가총액이 가장 높음
평균 Duration 17.37년
월배당 ETF
2-5-3. IEF
7-10년 만기 미국 국채
(미국 국채 100% AAA등급)
2-5-4. TIP
물가연계채권(TIPS)
평균 7.9년 국채
인플레이션 헤지기능이 있는 물가 연동 국채로 구성
2-5-5. AGG
미국 잡채권(국채40%/MBS(주택저당채권)27%/기업23%)
채권 ETF 중에 시가 총액이 가장 크다
AAA등급에 70%
2-5-6. HYG
고위험 고수익 채권
자산의 90% 이상을 선진국 국가 회사채에 투자
BAA3 또는 BBB- 미만에 속하는 채권(높은 이자 수익 목표)
2-5-7. TLTW
채권 가격이 떨어질때 옵션 프리미엄을 받아 방어함
채권 가격의 변동성이 줄어듬(커버드 콜옵션을 기반으로 함)
배당률 16.7%(=배당이익/주당가격, 현재)
3. 채권 직접투자(개별채권투자)
4. 채권 ETF
- 기준금리와 시장금리가 올라가면서 채권 금리가 높아진 상황
신용등급 AAA이더라도 연 4% 이상 줘야 하는 수준
