[cardano] DJED 알고리즘 스테이블 코인

junghan·2023년 3월 17일

cardano

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요근래 COTI사에서 주관하는 cardano의 알고리즘 스테이블코인인 Djed의 민팅이 시작되서 이전에 네이버블로그에 포스팅해뒀던 글을 velog에 옮겨오기로 마음먹었습니다.

https://djed.xyz/

이 포스팅에선 알고리즘 스테이블 코인이 무엇인지, DJED, SHEN이란 무엇인지, 그리고 어떻게 사용되는지 설명해보려합니다.

스테이블 코인이란?

기존 암호화폐와는 달리, 스테이블 코인의 가치는 특정 통화나 상품에 고정(peg)됩니다. 지금까지 스테이블 코인 대부분은 미국 달러에 가치를 고정시킵니다. 예를 들어, 테더 US 달러(USDT)는 시가총액 기준으로 가장 큰 스테이블 코인입니다. 1테더 달러는 정확히 1달러의 가치를 유지하는 경향이 있습니다.

스테이블 코인의 종류

법정화폐 담보 스테이블코인

법정화폐 담보 스테이블코인은 법정화폐와 일대일 관계로 유지되는 암호화폐입니다. 법정화폐를 예치하면, 이에 가치가 상응하는 코인이 발행되는 스테이블코인입니다.
보통 법정화폐와 페깅(pegging)되어 있다고 말하며, 1달러를 예치하면 1달러에 해당하는 스테이블코인 1개를 발행합니다.

가장 대표적인 스테이블코인으로 꼽히는 테더(Tether)는 테더 토큰 1개의 가치를 미국 달러 1달러로 고정하여 코인을 발행하고 있습니다.
암호화폐 담보 스테이블코인

암호화폐 담보 스테이블코인은 법정화폐에 그 가치를 연동하는 대신에 일정량의 암호화폐를 담보로 맡긴 뒤 고정된 비율에 따라 담보물에 해당하는 스테이블코인을 빌려 쓰는 것입니다. 실제로 이 절차를 운영하는 구체적인 방식은 시스템마다 다릅니다.

해외플랫품 중 메이커다오(MakerDAO)라는 탈중앙화 조직이 운영 및 관리하는 다이(DAI) 가 대표적입니다. 이더리움(ETH)을 담보로 다이(DAI) 스테이블코인을 대출 받을 수 있으며 이더리움을 다시 받으려면 빌려간 다이(DAI) 스테이블코인에 이자를 얹어서 갚아야 합니다. 이자 역시 스테이블코인입니다.
알고리즘 기반 스테이블코인

알고리즘 기반 스테이블코인은 수요에 따라 공급량을 계속 조정하는 방식으로 가격을 일정하게 유지하는 암호화폐입니다.

이번 포스팅에서 설명하고자 하는 DJED가 대표적인 예입니다. 아래에서 조금 더 자세하게 설명하도록 하겠습니다.
CBCD중앙은행 디지털화폐
CBCD(Central Bank Digital Currencies) 또한 통용되는 스테이블코인입니다. CBDC는 중앙화 스테이블코인과 비슷하지만 중앙은행이 발행하기 때문에 오프체인 은행 계좌에 명목 화폐 준비금이 필요 없습니다.

CBDC는 정부가 법정 통화로 인정하기 때문에 개인 간 대규모 유통 대금 결제 또는 은행 간 결제 절차를 간소화하기 위해 사용됩니다.

DJED란?

DJED는 카르다노를 개발한 IOG와 COTI가 합작하여 발행한 카르다노 기반 알고리즘 스테이블 코인입니다. DJED는 기존 알고리즘 스테이블 코인과 다른 점이 있는데, 과담보(발행된 Djed 가치보다 더 많은 ADA로)로 안정성을 확보하는 것이 특징입니다.

일반적으로 담보없이 공급에 의해 가격이 안정되는 일반적인 알고리즘 스테이블에 비해 안전하죠.
기존 알고리즘 스테이블 코인이 *시뇨리지 효과를 활용한 공급량 조절을 자동화한 것에 반해 DJED는 예비 코인 SHEN을 통해 준비금 구조를 자동화한 것입니다.

*시뇨리지 효과 : 기축통화국의 지위를 이용해 화폐를 찍어내고 새로운 신용 창출을 통해 끝없이 대외적자를 메워 나가는 것

DJED의 작동방식

알고리즘이 동작을 수행하는 규칙은 스마트 계약에 의해 정의됩니다.

DJED는 Cardano의 기본 암호화폐 ADA 기준 미국 달러와의 페그를 유지하는데, DJED를 발행하기 원하는 사용자는 스마트 컨트렉을 통해 ADA를 Djed의 유통을 보장하는 ADA 풀에 보내 보낸 ada만큼의 민팅된 DJED를 받습니다.
반대로 DJED 보유자가 다시 ADA를 받기를 원한다면 스마트 컨트렉으로 1 Djed를 보내고 그 대가로 $1 상당의 페그된 양의 ADA를 받을 수 있습니다. 그런 다음 스마트 계약은 수신된 Djed를 소각합니다.

하지만 끊임없이 변동하는 암호화폐 시장에서 이러한 구조는 루나사태와 같이 취약점을 보일 수가 있습니다. 시장 상황에 따라 ADA가 급격한 하락을 경험할 수 있는 위험을 안고 있으며 잠재적으로 Djed 보유자에게 ADA를 보상하기 위한 계약에서 ADA 부족하게 되어 연쇄적으로 페깅이 깨질 위험이 있습니다.

그렇기에, Djed는 스테이블 코인의 가격 안정성을 보장하기 위한 고유한 솔루션인 예비 코인 SHEN을 도입했습니다.

SHEN이란?

바로 Djed의 준비 통화인 SHEN은 준비금을 유지하는 스마트 계약입니다.

SHEN은 특정 자산에 고정되지 않고 가격이 변동될 수 있는 특성을 가지고 있고, 기본적으로 SHEN을 민팅할 당시, 변동을 커버할 수 있는 충분한 ada로 스마트 계약에 자금을 제공합니다.

그리고 가격 안정성을 보장하고 담보율을 보장합니다.

이 준비금은 400~800% 담보가 설정되어 있으므로 ADA가 급락하면 Djed 보유자는 SHEN을 통해 건강한 상태로 회복시킵니다.

리저브 코인을 보유하는 것은 신을 주조하여 스테이블 코인의 성공에 매우 중요합니다.

SHEN의 담보비율제도

DJED 보유자에 대한 상환 우선권
Shen을 민팅함으로써 보유자는 Djed 사용자에게 안정적인 서비스를 제공하므로 리저브 비율이 최소(400%)에 해당하면, SHEN을 ADA로 교환할 수 없습니다.

이는 Djed 보유자가 ada에 대한 스테이블 코인을 우선적으로 상환할 수 있기 때문입니다.