기업 가치 평가란?
기업이 보유하고 있는 전체 자산이나 주주의 자기자본에 대해 "공정시장가치"를 평가하는 것.
공정가치평가의 과정
[평가대상 기업의 특성 파악] -> [경영환경변화 예측] -> [미래 재무성과 예측] -> [재무 성과의 가치 변환] -> [추정 기업가치 타당성 검토] 등의 순서로 진행됨.
1. 기업 특성 파악 및 경영환경 변화 예측을 통한 매출증가율 산정
1) 기업 특성 파악
ex)
주력 제품에서 발생하는 매출의 경기변동에 대한 민감도 파악
주요 제품의 제품수명주기 상 위치 파악
시장점유율로 평가한 회사의 업계 내 지위
경영위험 및 재무위험의 수준
** 기업 특성 파악방법 (아래의 링크) 참고
2) 경영환경 변화 예측
ex) 거시경제요인 분석
(국내외 경기동향, 금리-환율-유가 등 핵심 거시경제변수의 동량, 정부 정책 등)
산업분석 (경쟁업체의 위험, 대체제의 위협 등)
3) 특정 산업 전체의 매출증가율, 평가대상기업의 시장점유율과 매출증가율 추정
2. 미래 재무 성과 예측
경영환경변화에 대한 주요 가정 및 전제, 그리고 매출증가율을 활용한 추정재무제표 작성
**추정재무제표 작성하기 (아래의 링크 참고)
3. 재무적 성과의 가치 변환
추정재무제표로부터 기업가치평가의 핵심변수인
(1) 여유현금흐름
(2) 현금기준영업이익
(3) 주당배당금
(4) 주당순자산
(5) 주당매출액 등을 기간별로 도출하고
"현금흐름할인법"을 적용하여 "현재가치"로 환산
4. 추정된 기업가치의 타당성 검토
추정된 기업 가치를 대상 기업이 요구하는 가격, 증권시장에서 투자자들에 의하여 평가된 시장가치에 비추어 평가
Reference
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