[북리뷰] 인플레이션에서 살아남기

YB N·2023년 4월 2일

거시경제 부자들의 다도회 북리뷰 인플레이션에서 살아남기

부자들의 다도회 시즌1

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인플레이션에서 살아남기 책표지
위의 책을 읽고 이해한 내용과 추가 내가 찾아본 내용으로 구성한 개인 경제 공부를 위해 작성한 글입니다.

거시경제 시나리오

성장과 물가로 구분하는 4가지 경제 상황

4가지 시나리오 @ 부의 시나리오

꿈꾸는 최고의 상황은 고성장ㆍ저(적당한)물가 입니다
미국 연준(연방준비제도, FED)는 물가는 2%를 목표로 고집하고 있고,
미국의 평균 연 경제성장률은 2~3% 정도입니다.

해당 목표를 위해 연준은 금리를 인상 또는 인하합니다.

미국의 경제 성장률(GDP)와 물가상승지수(CPI)

회색 음영은 경기가 침체되어 있던 시기
출처: Federal Reserve Economic Data(FRED) - 경제 지표 데이터를 제공함

경제 History - 글로벌 경제를 중심으로

1. 1970년대 석유파동(=오일쇼크)

저성장 & 고물가

중동 산유국의 원유 수출 금지 및 가격인상으로 벌어진 세계적 경제위기

오일쇼크로 인한 원유(원자재)의 가격의 급격한 상승으로 물가가 오르기 시작했고, 공급발 인플레이션이 일어남
이후, 연준의 너무나 강한 긴축으로 인플레이션을 제압함

1973∼1974년 중동 전쟁(아랍 · 이스라엘 분쟁) 당시 아랍 산유국들의 석유 무기화 정책과 1978∼1980년의 이란 혁명으로 인한 석유 생산의 대폭 감축으로 석유의 공급이 부족해지자, 국제 석유 가격이 급상승하고, 그 결과 전 세계가 경제적 위기와 혼란을 겪은 사건을 말한다.
출처: 석유파동(石油波動) - 한국민족문화대백과사전

주식BAD & 채권BAD & 원자재＋금GOOD
미국 나스닥, 미국 10년 국채 금리
나스닥에서는 2차 석유파동에서 주식의 큰 흐름이 보이지 않지만, 과거 미국대표 주가지수였던 다우존스 지수에서는 하락 흐름이 크게 보임.

원자재와 금의 경우 1970년대 대표적인 투자 대상이었음.
특히 금은 1971년 닉슨 대통령이 금본위제도를 폐지하면서 달러를 무한정 찍게 되었고, 달러가치는 추락하고 금의 가격은 천정부지로 뛰었음

2. 2005~2007년 중국 고성장

고성장 & 고물가

2000년대 초반 경기 성장을 이끌던 핵심 동력은 중국의 투자.
중국의 투자 성장을 위해 전 세계의 원자재를 사들이기 시작했고, 중국을 중심으로 신흥국들의 제조업이 강한 모습을 보임.
1970년대 이후 원자재 가격이 큰 폭으로 상승함
국제유가(WTI)의 경우 오히려 석유파동(배럴 당 2→40$) 당시 수준보다 더 높은 상승(배럴 당 2~30→140$)을 이끌어 냄
2차 걸프전과 달러 약세 등도 영향을 미쳤고, 미국 금융이 크게 발달하면서 생긴 유동성이 원자재 시장으로 쏠리며 원자재 투자 붐이 일어남

이후 원자재 가격 급등으로 글로벌 전반 인플레이션이 강하게 일어났음.

주식GOOD & 채권BAD & 원자재+금GOOD

3. 2007~2008년 금융위기 와 2011년 유럽 재정위기 이후

저성장 & 저물가

연준은 글로벌 위기 이후 경제상승을 위해 2009년부터 2016년까지 거의 0%대의 기준금리를 유지했음.

3.1. 2007~2008년 글로벌 금융위기

미국에서 시작되어 세계로 파급된 대규모의 금융 위기 사태로 경제 대공황에 버금가는 세계적 수준의 경제적 혼란을 초래

앞서 말한 중국의 강한 투자로 인플레이션이 일어난 상황이었으나, 급격히 발달한 미국 금융 기관들의 부실이 늘어나며 금융시장 분위기가 악화됨.
금융기관의 파산과 주택가격의 급락으로 미국은 실물경기흐름 둔화에도 기준 금리 인하를 멈추었으나, 한국/유럽 중앙은행은 기준금리 인상을 단행함(@ 2008년 8월)
어려운 실물경제와 금융시장이 긴축과 물가급등으로 견디지 못하고 리먼 브라더스의 파산과 함께 무너짐.
무너진 실물 경제로 원자재 가격이 급격히 추락함. 국제 유가의 경우 2008년 배럴 당 145$ → 2009년 33$ 으로 급락.

→ 디플레이션의 시작 (저성장 & 저물가)

2007년에 발생한 서브프라임 모기지(subprime mortgage) 사태는 미국의 TOP 10에 드는 초대형 모기지론 대부업체가 파산하면서 시작되었다. 미국만이 아니라 국제금융시장에 신용경색(=금융기관에서 돈이 제대로 공급되지 않아 기업들이 어려움을 겪는 현상, 금융시장에 공급된 자금의 절대량이 적거나 자금이 통로가 막힌 경우)을 불러왔다.

스탠더드 앤드 푸어스(S&P)는 미국의 대출회사들이 성장세를 유지하기 위해 최근 수년간 신용도가 낮은 사람들에 대한 대출을 늘려왔다면서, 부동산 서브프라임 위기가 자동차 서브프라임 위기로 확산될 수 있다고 보고서를 발표했다.
2008년 9월 15일 세계 4위 투자은행인 리먼브라더스가 파산했다
출처: 2007~2008년 세계 금융 위기 - 나무위키 & 인플레이션에서 살아남기 책 본문

3.2. 2011년 유럽 재정 위기

가장 약한 고리였던 유로존의 그리스가 무너지면서 유럽의 재정위기가 시작됨.
원자재 가격은 2008년 금융위기 이후 급략했으나 2010년 부터 2011년까지 원자재 가격이 급등함.
하지만 그 이후에는 쉽게 그 수준을 회복하지 못하고 있음!

2008년 이후,
2010년 11월 3일 미국의 2차 영적완화(돈풀기)가 있었으나 글로벌 실물 경제 전반이 부진했음 => 풀린 돈이 갈곳을 잃음

그럼에도 중국은 계속해서 8% 대의 성장을 이어가고 있었으며 정부주도 강한 투자로 다시금 중국발 원자재 수요를 크게 일으킴
또한, 아랍지역에 민주화의 바람이 불면서 독재자들이 물러나기 시작했는데(=아랍의 봄), 이로 인해 불안이 심해지면서 원자재 가격이 다시 큰 폭으로 상승함.
미국의 2차 영적완화로 풀린 돈은 원자재로 몰리며, 글로벌 인플레이션 압력이 높아짐.
이로 인해 유럽 중앙은행과 한국 은행 등이 금리 인상을 진행

실물 경기와 금융시장이 크게 흔들리며 2011년 유럽의 재정위기가 시작됨.

주식BAD & 채권GOOD & 원자재+금BAD
하지만 저물가 저성장 상황에서는 Fed의 유동성 공급으로 성장주의 주식은 Good, 금도 Good으로 만들 수 있음!

4. 2017년 글로벌 경기 회복

고성장 & 저물가

2016년 11월 취임한 트럼프 대통령이 강력한 경기부양을 약속했고, 그 기대를 담고 전 세계의 경제성장이 빨라짐.
코스피 지수도 이때 1900~2100point 구간에서 갇힌 장기 박스피를 벗어나 2600까지 급등!

성장과 함께 물가가 뛰어오를 징후가 보이자 연준에서 2018년 4차례 기준 금리를 인상했었음

주식GOOD & 채권GOOD & 원자재+금BAD

5. 2019년 말 ~ 2020년 코로나

저성장 & 저물가
코로나는 갑작스러운 경제성장을 질병이 저지한 형태로 저성장 저물가였음.
하지만 미국 뿐만아니라 다양한 정부의 경제부양을 위한 무제한식 돈풀기(양적완화)로 시장에 돈이 많이 풀렸고
2020년 하반기에는 오히려 급격한 경제 성장과 물가상승이 일어났음.
하지만 인프라 투자 등이 아닌 개인에게 돈을 쥐어 주는 식의 돈풀기로 자산시장에 돈이 몰리기만 할 뿐
기업의 성장을 크게 이뤄내지는 못해 여전히 시장은 저성장의 우려를 가지고 있음.

소비자 물가 지수와 미국 GDP

미국 나스닥 지수와 원자재 가격

미국 기준 금리와 FED의 총 자산