자산배분 전략 얼마나 아세요?
알파 & 베타
알파(alpha)
시장의 수익률을 웃도는 성과를 내는 것
베타(beta)
개별 종목이 아닌 금융 시장의 지수에서 오는 수익률을 추구하는 것
올웨더 포트폴리오
헤지펀드 1위인 브리지워터의 'Ray Dalio'가 토니 로빈스와의 집요한 인터뷰에서 언급한 자산 배분
Assumption
- 경제에는 4계절이 존재해서
- 각각의 계절에 유불리한 자산들을 고루 분산시키면 최악을 면할 수 있다.
Solve
-
Growth Rising (than Expected)
Equities - Good
Corporate Spreads - Good
Commodities - Good
EM Debt Spreads - Good -
Growth Falling (than Expected)
Nominal Bonds - Good
Inflation Linked Bonds - Good -
Inflation Rising (than Expected)
Inflation Linked Bond- Good
Commodities - Good
EM Debt Spreads - Good
(이머징 국가들이 원자재를 파는 경우가 많아서 ex 러시아, 브라질, 인도네시아) -
Inflation Falling (than Expected)
Nominal Bonds - Good
Equities - Good
(Deflation이 장기화 되는 경우, 경쟁기업의 도산으로 극소수의 기업으로 상대적으로 돈이 몰림-?)
일반인을 위한 레이달리오의 포트폴리오 전략은 공개되어 있으며 금융에서는 상식 수준.
- 주식 30%
- 장기채권 40%
- 단기채권 15%
- 금 7.5%
- 원자재 7.5%
Bridgewater에서의 All Weather 전략 관련 공식 문서
Bridgewater은 자산관리, 나아가 부채를 관리 하는 것에 관심이 있다. Bridgewater의 사업 사고 방식은 계속 동일하다. 비용을 구성요소로 분해하고, 각 구성요소의 원인을 조사해서 분석한다. 명목채권을 실질 수익과 인플레이션 요소로 분해하거나 수익을 현금이율+베타(시장의초과수익)+알파(추가수익)로 분해한다.
이 관점을 보다 자세히 보았을 때,
현금이율은 중앙은행이 조절하며 15~0%정도로 변동될 수 있다. 베타는 총계적으로 시간이 지남에 따라 현금을 능가하는 수익을 내는 반면, 알파는 제로섬 게임이다. 투자자에게 중요한 것은 베타의 자산배분을 조정하는 것으로 알파를 잘 다루는 것이 아니다. 핵심은 어떤 비율로 주식, 채권 및 상품을 보유해야 정적 포트폴리오를 신뢰할 수 있는 것인가? 이 첫단계가 베타를 현금과 알파로 분리하는 것이다.
